2026年6月8日 — 6月14日

核心摘要：本周光伏行业呈现”政策密集催化、基本面仍在磨底、股价率先反应”的格局。6月10日尾盘涨停潮标志着市场对”反内卷”政策的预期进入高潮，但基本面拐点尚需三季度数据验证。板块估值处于历史底部，下行风险有限、上行弹性充足。

一、政策面：密集发力，”反内卷”进入攻坚阶段

本周是光伏行业政策催化最密集的一周。6月10日，人民日报发表《光伏行业迈向更加理性、稳健、可持续的新阶段》重磅文章，同日国家发改委召开专家座谈会，再次强调深入整治”内卷式”竞争。这是顶层对光伏行业发出的明确信号——供给侧改革正在从口号走向落地。

核心政策变量：《晶体硅光伏组件和逆变器能效限定值及能效等级》已进入”正在批准”阶段，预计不久后正式发布。此前工信部已于5月25日正式发布组件安全、铭牌标识两项强标，能效标准将成为第三项。市场预期将清退约20%-30%的落后产能。工信部电子信息司副司长王世江明确表示：”2026年是光伏行业治理的攻坚之年。”

需求侧利好：6月18日新版《分布式电源接入电力系统承载力评估导则》正式实施，取消”变压器反向负载率不得超过80%”硬性限制，预计释放全国约50GW被搁置的分布式项目。地方层面，云南下发20.94GW风光指标、宁夏下发5.5GW新能源项目。此外，4月1日起光伏出口退税正式取消，短期增加成本，中长期倒逼行业从低价竞争转向技术溢价竞争。

二、供需格局：底部特征明显，出清加速

全产业链已连续亏损10个季度，9家头部企业2025年合计亏损超473亿元。供需严重错配是核心矛盾——全产业链总产能超1000GW，而2026年全球预期需求仅550-600GW，供需比超2:1，行业平均开工率不足40%。

指标	数据
硅料价格	3.3-3.5万元/吨（较高点跌85%）
硅料库存	28.94万吨
硅片库存	27.45GW
组件库存（国内）	30.1GW
组件库存（欧洲）	34GW
组件成交价	0.73-0.745元/瓦

图1：产业链库存与供需对比

积极信号：光伏玻璃价格从8.5元/平反弹至10.5元/平；6月电池企业大规模排产带动硅片出货回暖；高功率组件（650W+）占比提升带来结构性溢价。中国光伏行业协会预计2027年起装机重回上升轨道，2026年中国装机预测180-240GW，全球500-667GW。

图2：硅料价格走势（2022Q3 — 2026.6），跌幅超85%

三、股票市场：6月10日尾盘异动，板块处于”预期底”

6月10日是本周最关键交易节点。当天尾盘光伏板块毫无征兆集体拉升：爱旭股份、晶澳科技涨停，隆基绿能涨8.81%，天合光能涨超7%，通威股份涨超6%。市场将其归因于”能效国标即将发布”的政策传闻。多家上市公司回应”完全不知道原因”，印证这是一次市场预期驱动的反弹。

图3：6月10日光伏板块尾盘异动当日涨跌幅

但从全年维度看，板块仍在”深坑”中。光伏设备股年内平均回撤36.24%，9股回撤超50%，逾半数跑输上证指数。上周（6月1日-5日）光伏产业指数下跌7.8%，远超沪深300的-2.0%。多数龙头PB处于近五年最低分位，全产业链估值压制已较为充分。”超跌+催化”的组合特征使其在存量博弈中具备突出弹性。

图4：光伏设备股年内回撤 TOP10

四、机构研判：共识趋向”困境反转”

中金公司（6/11）：三季度有望成为盈利拐点验证窗口。低价单出清+高功率溢价+银包铜降本共同驱动，看好困境反转。

高盛：下半年装机预测上调至235GW，隐含同比增长30%以上。

国金证券（6/8）：需求预期已降至冰点，”需求端预期修复”将很容易触发板块机会。

开源证券：基本面底部已至，推荐高效组件龙头及太空光伏方向。

国泰君安：短期谨慎，技术代际更替倒逼落后产能退出，但价格战和业绩兑现节奏差是主要风险。

中信证券：海外贸易壁垒和国内装机节奏放缓使盈利修复存在时滞，建议”择时+择质”布局。

图5：机构”积极型”评级覆盖 TOP8

五、对股票的影响与趋势判断

短期（1-3个月）：震荡筑底，事件驱动为主

6月10日涨停是预期跑在政策前面，若能效国标不能超预期落地，需警惕”买预期卖事实”的回调。但下行空间有限——PB跌破1的龙头不在少数，继续大幅杀跌动能不足。政策性催化（国标发布、分布式新政落地）是主要上行驱动力。

中期（6-12个月）：困境反转窗口打开

三季度是核心观察期。低价订单出清、高功率产品溢价、银包铜降本叠加，组件龙头有望实现单季度扭亏——这是此轮周期最重要的拐点信号。若验证通过，板块将从”预期炒作”切换为”业绩驱动”，迎来有基本面支撑的估值修复。

重点关注标的

• 高功率组件龙头：隆基绿能、晶科能源、爱旭股份
• 逆变器/储能：阳光电源、德业股份、阿特斯
• 少银化辅材：帝科股份、聚和材料

风险提示

• 能效国标清退力度可能弱于市场预期
• 欧盟反补贴调查等海外贸易摩擦可能加剧
• 国内装机数据持续低迷进一步压制市场信心

六、核心结论

本周光伏行业呈现”政策密集催化、基本面在磨底、股价率先反应”的格局。6月10日涨停潮标志着市场对”反内卷”政策的预期进入高潮，但基本面拐点尚需三季度数据验证。当前板块估值处于历史底部，下行风险有限、上行弹性充足，是典型的”左侧布局”窗口。建议密切关注三项核心指标：组件能效国标发布力度、三季度组件企业盈利变化、国内月度装机数据走势。

— 本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议 —